招商证券国际发表研究报告指，新东方2025财年次季(截至去年11月的季度)的收入按年增长19%，核心业务收入按年增长31%，非通用会计准则营业利润率按年提升12个基点至3.1%，好于预期。该行指，公司股价下跌23%，主要是由于海外业务拖累导致2025年下半年增长指引疲软，惟仍看好K-12业务的稳健增长前景。

该行下调其对集团2025年至2027年的非通用会计准则纯利预测10%至20%，其中将核心教育业务的非通用会计准则纯利预测下调了6%至17%，主要基于对海外业务更为保守的看法。该行维持“增持”评级，ADR目标价由89美元下调为65美元，H股目标价由69港元下调至51港元。

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